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佳源科技股份有限公司（以下簡稱：佳源科技）主要從事智能融合終端（TTU）、低壓分路監測單元（LTU）等智能電力物聯終端的研發、生產和銷售，并提供智能配電站房、遠程智能巡視等數字化解決方案。目前，公司正在沖刺創業板IPO。

據招股書，公司通過持續的研發投入，已取得軟件著作權130項，并獲得授權專利105項，其中發明專利42項。公司是國家級專精特新“小巨人”企業、江蘇省重點軟件企業。

(資料圖)

公司主要產品及服務包括：智能電力物聯終端、智能電力數字化解決方案和電力物聯網服務。其中，智能電力數字化解決方案主要包括：配電站房數字化解決方案、遠程智能巡視解決方案、安全生產數字化精益管理解決方案、綜合解決方案。

主營業務收入構成方面，報告期各期（2020年、2021年、2022年），公司智能電力物聯終端的收入分別為14840.64萬元、28109.35萬元、26667.98萬元，分別占主營業務收入的62.50%、55.77%、47.02%，公司來自智能電力數字化解決方案的收入則分別為5537.18萬元、20466.06萬元、28536.6萬元，分別占主營業務收入的23.32%、40.6%、50.31%。

報告期內，公司的主營業務收入構成呈現以智能電力物聯終端及智能電力數字化解決方案為主的特征，其中，智能電力數字化解決方案占比逐年快速上升。

業績方面，報告期各期，公司分別取得營業收入24782.94萬元、52752.65萬元、58062.11萬元，分別實現凈利潤2690.20萬元、8928.93萬元、9177.19萬元，實現扣非凈利潤2000.28萬元、7745.07萬元、8737.13萬元；報告期內，公司業績快速增長。

此外，公司主營業務毛利率變動趨勢與可比公司平均水平不一致，各期公司主營業務毛利率分別為36.28%、43.35%、47.27%，逐年快速上升，而可比公司平均值為37.38%、35.71%、35.01%，逐年下降。

除此以外，我們研究發現，公司或與大客戶關系密切，還遺漏關聯方、關聯交易，招股書對專利信息、租金、購銷金額的披露也存在疑問，招股書質量似乎有待提高。

或與大客戶關系密切

據公告，楊帆為佳源科技總經辦副主任，同時為員工持股平臺南京佳源三期創業投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱：佳源三期創投）股東；楊頌于2021年11月加入佳源三期創投，并于2022年6月退出。

根據法律意見書、第二輪問詢回復，報告期內，國網綜合能源服務集團下屬公司為佳源科技客戶，并與公司共同投標多個省電力公司采購項目。

而工商信息顯示，國泰綠色能源有限責任公司（以下簡稱：國泰綠能）監事、董事也叫楊帆、楊頌，而國泰綠能正是國網綜合能源服務集團下屬子公司之一。此外，楊頌還為國網綜合能源服務集團下屬湖北、河南等多家子公司董事。

報告期各期，國家電網有限公司（以下簡稱：國家電網）均為公司第一大客戶，各期公司向國家電網銷售收入占比分別為75.31%、63.35%、79.44%，對前五大客戶銷售收入占比分別為98.77%、95.42%、89.64%，明顯高于各可比公司的前五大客戶銷售占比。

此外，南京景諾電氣有限公司（以下簡稱：南京景諾）為佳源科技2022年新增第五大供應商，2022年公司向南京景諾采購工器具柜相關配件457.31萬元。

而據招投標信息，2023年3月，公司與供應商南京景諾共同投標南方電網“智能安全工器具柜房定制加工框架采購”項目，并同時中標標包1、標包2。但據招股書，佳源科技現行產品中似乎并不包括工器具柜及配件。

疑遺漏關聯方、關聯交易

張恒林、王定華同為佳源科技創始人，報告期內，張恒林曾任公司總經理，公司將張恒林認定為關聯自然人，而王定華為張恒林姐夫，公司卻未將王定華認定為關聯方。

報告期內，王定華實際控制江蘇華一電氣有限公司、揚中市光華種養殖專業合作社，而招股書亦未將上述公司認定為關聯方。

另外，李杰為實控人周云鋒的表弟，并擔任佳源科技審計部副經理；公司將南京云瑞鉦哲企業管理有限公司認定為關聯方，關聯關系為周云鋒表弟李杰持股90%并擔任執行董事兼總經理的企業。由此可見，公司似乎已將李杰認定為關聯方。

作為公司審計部副經理，公司向李杰發放薪酬似乎也應屬關聯交易，而招股書“關聯交易”處，卻未包含上述關聯交易。

招股書顯示，俞婷婷、張紅分別任佳源科技財務部副經理、研發工程師。而據工商信息，好喔科技（北京）有限公司執行董事/經理、財務負責人也叫俞婷婷、張紅，此外，張紅同時兼任新疆智瑞人力資源有限公司、安徽人力云企業管理有限公司、貴州智服等人力資源有限公司財務負責人。

另外，2020年、2021年公司勞務派遣人員占比分別為21.36%、14.52%，均超過《勞務派遣暫行規定》10%的上限。

專利信息、租金、銷售金額也存疑問

據招股書，公司發明專利“一種用于配電網監測的分布式饋線自動化系統（專利號：ZL201811205342.1）”為受讓取得，與之同名的發明專利“一種用于配電網監測的分布式饋線自動化系統（專利號：ZL201811204805.2）”卻為原始取得。

國家專利網信息顯示，上述兩項發明專利內容基本一致，另據《專利法》規定，同樣的發明創造只能授予一項專利權，而招股書或將上述同一發明創造算作兩項發明專利。

無獨有偶，公司發明專利“一種智能的低壓臺區電力線路自動拓撲系統（專利號：ZL201811188439.6）”和同名發明專利“一種智能的低壓臺區電力線路自動拓撲系統（專利號：ZL201811126363.4）”，以及發明專利“智能低壓塑殼斷路器（專利號：ZL201811188437.7）”和同名發明專利“智能低壓塑殼斷路器（專利號：ZL201811188208.5）”也存在類似情況。

此外，核心技術人員孫侃、卜權自2018年6月才入職佳源科技，9月就作為發明人為公司申請“智能配變終端”等專利。

招股書“房屋建筑物情況”顯示，公司向王云峰租賃“山西省太原市小店區晉陽街和泰花園一期1-3-1003”，月租金6500元/月；但據公開信息，同小區類似面積房屋月租金一般在2000元—2500元之間。

據首輪問詢回復，2022年佳源科技向申昊科技（300853.SZ）銷售852.97萬元；而據申昊科技披露，2022年其向佳源科技采購額為1391.68萬元。

招股書“主要材料和服務采購情況”顯示，報告期各期，公司材料采購金額分別為12771.43萬元、28916.61萬元、23974.22萬元，而“材料采購”處，公司又稱，各期材料采購合計分別為10268.46萬元、21960.47萬元、16995.49萬元。

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